| 废纸价格大幅上涨。季节性因素引起的欧美市场废纸回收量减少、北美和中国市场废纸需求增加、海运费的上调等因素导致今年我国进口废纸价位持续走高。目前美废11#CFR价格较年初上涨已超30%，美废8#价格上涨超15%。
国际木浆价格临近历史高位，国内进口木浆CFR价格创新高。全球经济回暖，木浆需求回升，国际商品浆供应偏紧，智利地震和芬兰港口工人罢工，令两大木浆生产国形势严峻，导致国际纸浆制造企业和贸易商不断上调价格。
成本增加，但国内纸企议价空间有限。木浆和废纸两大原材料价格上涨，纸企本应同步提高出厂价以覆盖生产成本增加，但今年国内新增产能较大，而需求难以相应提升，决定了纸企议价空间有限，行业整体利润空间将受挤压，木浆自给率高的纸企将充分受益。二季度各子行业均难有超预期表现，白卡纸利润率应较为稳定；铜版纸、文化纸盈利能力下滑稍明显；新闻纸和箱板纸虽已走出谷底，但持续向好阻力加大。
行业将受益于人民币升值。我们测算显示，若人民币升值3%，造纸行业总成本将下降0.96%，若升值5%，行业总成本下降1.60%。行业将受益于进口原材料购买力提升和较低的出口依存度。 |
